
V tomto článku si predstavíme grécke písmeno théta a jeho význam pre obchodovanie opcií. Ak hľadáte brokera pre obchodovanie opcií, kliknite sem.
Čo je to théta?
Théta udáva, o koľko klesne hodnota opcie za jeden deň. Ak je napríklad zakúpená call opcia, ktorá je mimo peniaze (Out Of The Money), zaplatená opčná prémia pozostáva len z časovej hodnoty. Vnútorná hodnota je u OTM opcií vždy nulová. Ak opcia nemá v deň exspirácie žiadnu vnútornú hodnotu, nie je uplatnená a zaniká ako bezcenná. Časová hodnota opcie sa od okamihu nákupu opcie rozpadá. Tento proces je spočiatku relatívne pomalý, ale s blížiacim sa dátumom exspirácie sa zrýchľuje.
Théta a časová hodnota opcie
Théta udáva, do akej miery klesne cena opcie, keď sa zostávajúca doba splatnosti skráti o jeden deň. Čím kratší je čas do exspirácie opcie, tým rýchlejšie opcia stráca časovú hodnotu. V prípade dvoch opcií s rovnakou realizačnou cenou, ale s rôznym dátumom exspirácie, je denná strata hodnoty väčšia u opcie s bližším dátumom exspirácie než u opcie s dlhšou dobou platnosti. Približne mesiac pred uplynutím splatnosti časová hodnota opcie exponenciálne klesá. Na druhej strane, u opcie, ktorá má napríklad ešte dvanásť mesiacov do exspirácie, je denná strata časovej hodnoty veľmi malá.
Úspešné obchodovanie s opciami
Získajte bezplatnú investičnú knihu o obchodovaní opcií
V tabuľke je uvedená denná théta pre call opcie s realizačnou cenou 9 550 bodov na index DAX a dobou splatnosti 10 až 300 dní. Théta, a teda denná strata časovej hodnoty, je najväčšia u opcie s najkratšou dobou exspirácie. Čím je dátum exspirácie vzdialenejší, tým je hodnota théta menšia. V súlade s tým je strata hodnoty za deň u call opcie s dobou splatnosti 300 dní podstatne nižšia než u call opcie, ktorá vyprší už za 10 dní.
Čas do exspirácie opcie | Théta |
10 dní | -9,27 |
30 dní | -5,40 |
60 dní | -3,85 |
120 dní | -2,75 |
210 dní | -2,01 |
Théta a opcie
Veľkosť théty sa odvíja od realizačnej ceny opcie s rovnakou splatnosťou. Opcie s vyššou implikovanou volatilitou majú vyššiu thétu. V nasledujúcej tabuľke je uvedená théta put opcií. Podkladovým aktívom použitým pre tento príklad je index DAX. Doba splatnosti put opcií je 10 dní a index DAX je v tomto príklade kótovaný na úrovni 9 550 bodov.
Realizačná cena | Opčná prémia | Théta |
9.350 € | 97,37 | -8,09 |
9.450 € | 135,15 | -8,75 |
9.550 € | 181,51 | -9,01 |
9.650 € | 236,53 | -8,83 |
9.750 € | 299,90 | -8,25 |
9.850 € | 370,95 | -7,37 |
Pre put opciu s realizačnou cenou 9 850 bodov je théta -7,37. Táto opcia sa skladá najmä z vnútornej hodnoty (300,00 EUR) a v malej miere z časovej hodnoty (70,95 EUR). Ak uplynie jeden deň, opcia teoreticky stratí hodnotu 7,37 EUR. Pri opčnej prémii 370,95 EUR ide o pomerne malý podiel vo výške približne 2 %. V prípade put opcie s realizačnou cenou 9 350 EUR je théta -8,09 a strata časovej hodnoty v percentuálnom vyjadrení najvyššia (približne 8 %), pretože opčná prémia činí len 97,37 EUR. Okrem toho sa táto prémia skladá výlučne z časovej hodnoty, ktorá rýchlo klesá, ak index DAX neklesá v smere k realizačnej cene opcie. Théta je najväčšia u opcie s hodnotou At The Money a dosahuje hodnotu -9,01.
Keďže plynutie času je nepretržitý proces, théta znižuje hodnotu opcie i v priebehu dňa. Väčšina denného poklesu hodnoty v čase však nastáva medzi zatvorením a otvorením trhov nasledujúceho dňa. Od zavedenia týždenných opcií na index DAX možno tento jav pozorovať na dennej báze.

Na obrázku je znázornená théta pre call opciu na index DAX s realizačnou hodnotou 9 350 bodov na dennej báze. Modrá čiara označuje thétu pre opciu s exspiráciou za 60 dní a červená čiara predstavuje thétu pre opciu s exspiráciou za 30 dní. Théta pre opciu s kratšou dobou exspirácie (červená čiara) je nižšia ako théta pre opciu s exspiráciou 60 dní (modrá čiara). Z grafu tiež vyplýva, že hodnota opcie klesá rýchlejšie s blížiacim sa dátumom exspirácie.
Ďalšie použité zdroje:
LYNX: Theta (2. 6. 2023); lynxbroker.de/boerse/boerse-kurse/optionen/options-griechen/theta/