Chcete byť v obchodovaní s opciami pokročilý, ale stále máte nejako problém prehrýzť sa začiatkom?

Nie ste sami. Opcie sa zdajú byť na prvý pohľad komplikované a radu ľudí odrádzajú svojou zdanlivou zložitosťou.

Sme si však istí, že po prečítaní tohto článku budete mať jasnú predstavu o tom, ako tento inštrument funguje a prečo je tak populárny.

Článok je koncipovaný ako stručný úvod, ktorý vysvetľuje základné pojmy a problematiku obchodovania s opciami pre úplných začiatočníkov.

Čo je opcia?

Vo financiách označuje pojem opcia zmluvu, ktorá dáva kupujúcemu právo, nie však povinnosť, kúpiť alebo predať podkladové aktívum alebo nástroj za vopred špecifikovanú realizačnú cenu pred alebo k určitému dátumu, v závislosti na forme opcie. Cena opcie sa označuje ako realizačná alebo strike cena. Hodnota nakúpenej opcie sa odvíja predovšetkým od ceny podkladového aktíva, realizačnej ceny, doby expirácie opcie a volatility. Opcia je finančný derivát a považuje sa za komplexný produkt.

Existujú dva typy opcií, call opcie a put opcie. Call opcia dáva majiteľovi právo nakúpiť podkladové aktívum, zatiaľ čo put opcia právo predať podkladové aktívum. Podkladom môžu byť napr. akcie, index, volatilita, mena, aj.

Čo je call opcia?

Call opcia je finančný produkt, ktorý dáva majiteľovi právo nakúpiť podkladové aktívum na vopred stanovenej cene. Toto právo trvá iba po určitú dobu a potom zaniká, tzv. expiruje.

Posledný deň, kedy je možné toto právo uplatniť, sa nazýva deň expirácie. Cena, ktorú kupujúci call opcie za toto právo zaplatí, sa nazýva opčná prémia.

Call opcie a opcie všeobecne sú medzi českými investormi stále viac používaným inštrumentom. Ich využitie je široké, ale najčastejšie investori využívajú pre špekuláciu na rast ceny akcií, ktorou sú podkladovým aktívom call opcie. Výhodou oproti nákupu akcií je, že zaplatíte výrazne menej a vytvoríte si väčšiu pozíciu.

Pokiaľ cena nakúpenej akcie rastie, tak ste v zisku, ak cena klesá, tak ste v strate. Ste v tzv. dlhej pozícii. Graf zisku a straty obchodovania akcií vidíte na obrázku nižšie.

Pri nákupe 100 ks akcií za cenu 50 USD je počiatočná investícia a teda maximálna strata 5 000 USD.

Nákup call opcie

Poďme sa na tento obchod pozrieť alternatívnou stratégiou – nákupom call opcie. Call opcia dáva kupujúcemu právo kúpiť podkladové aktívum za dopredu stanovenú cenu, k určitému dátumu alebo pred týmto dátumom. Pre opcie na akcie platí, že jeden opčný kontrakt umožňuje kúpiť alebo predať 100 ks akcií.

Cena opcie na burze je stanovená na jeden opčný kontrakt a preto je potrebné túto opčnú prémiu vynásobiť 100, aby sme získali celkovú cenu, ktorú za opciu zaplatíme. Pre nákup opcie si zvolíme realizačnú cenu 50, expiráciu za dva mesiace. V prípade, že opčnú prémiu je 2 USD / kontrakt, za opciu zaplatíme 200 USD, čo je počiatočná investícia a teda maximálna možná strata, viď. graf nižšie.

Z grafu dokážeme veľmi jednoducho vyčítať, že k ziskovosti stratégie musí cena podkladu pred expiráciou presiahnuť 52 USD, pretože náklady na obchod sú 50 USD na akciu a 2 USD na opciu. V prípade, že cena podkladu narastie na 110 USD, máme právo daný podklad kúpiť za 50 USD. Zisk po odpočítaní ceny opcie je 58 USD / akcie (110 – 50 – 2). V prípade, že cena akcie klesne na 5 USD, právo nákupu akcie za 50 USD neuplatníme, pretože by sme boli v strate 47 USD (5 – 50 – 2).

Akcie máme právo nakúpiť za 50 USD, na trhu by sme ich ale mohli predať iba za 5 USD, teda so stratou 45 USD / akcia. Stratou je len 200 USD na nákup opcie. Výhodou nákupu call opcie oproti nákupu akcie je menšia požiadavka na kapitál (200 USD oproti 5 000 USD) a obmedzené riziko. Nevýhodou je to, že opcie po čase expirujú, majiteľ opcie nemá nárok na dividendu a mimo smeru vývoja podkladu je potrebný správny aj čas, pretože opcie expirujú k určitému dátumu.

Predaj call opcie čiže výpis opcie

Vypisovateľ opcie je v presne opačnej pozícii ako kupujúci opcie. Call opcia dáva predávajúcemu opcie povinnosť predať podkladové aktívum za vopred stanovenú cenu k určitému dátumu alebo pred týmto dátumom. Graf zisku a straty predaja call opcie vidíte na obrázku nižšie.

Vypisovateľ opcie predajom získava okamžite 200 USD, čo je jeho maximálny potencionálny zisk. V prípade, že pri expirácii bude cena podkladu pod 50 USD, opcia expiruje bezcenná a predávajúci si ponechá celých 200 USD. Pokiaľ cena podkladu pri expirácii bude nad 52 USD, vzniká predávajúcemu strata. Rovnako ako má kupujúci call opcie obmedzenú stratu a teoreticky neobmedzený zisk, tak predávajúci call opcie má obmedzený zisk a teoreticky neobmedzenú stratu.

Výhodou výpisu opcií proti ich nákupu je to, že predávajúci je v zisku, ak cena podkladu ide odhadovaným smerom, zostane na mieste, alebo mierne ide proti do expirácie. S ubiehajúcim časom tiež klesá časová hodnota opcie, ktorá je jedným z hlavných faktorov, prečo obchodníci predávajú opcie. Tejto téme bude, ale venovaný samostatný článok.

Čo je put opcia?

Predajné opcie čiže put opcie kupujú obchodníci špekulujúci na pokles ceny podkladového aktíva. Put opcia je finančný produkt, ktorý dáva majiteľovi právo predať podkladové aktívum na vopred stanovenej cene. Toto právo trvá po obmedzený čas a zaniká dňom expirácie.

Cena, ktorú nakupujúci za put opciu zaplatí, sa nazýva opčná prémia.

Put opcie sa využívajú ako zabezpečenie akcií, ktoré sú určené na dlhé držanie. Ďalej pomocou nich môžeme špekulovať na pokles trhov. Špekulanti obchodujú put opcie, keď chcú vykonať krátkodobý obchod na pokles a nechcú si požičať akcie nakrátko. Pri obchodovaní je možné mimo nákupu (dlhá pozícia) vstupovať aj do krátkej pozície, teda vstúpiť do pozície predajom a vystúpiť z pozície kúpi.

Predaj nakrátko využívame vtedy, keď očakávame pokles ceny daného inštrumentu. Na rozdiel od call opcií, pri poklese ceny akcie dosahujeme zisku.

Nákup put opcie

Pri krátkej pozícii sme v zisku, ak cena podkladu po vstupe klesá. Graf zisku a straty krátkej pozície v akciách vidíte na obrázku nižšie.

Pri predaji 100 ks akcií za cenu 50 USD je maximálna strata teoreticky neobmedzená. Počiatočná investícia je závislá na brokerovi, ktorý stanovuje výšku marže. Marža je závislá na rôznych faktoroch, ako je likvidita, cena a volatilita podkladu. Maximálny zisk je vo výške 5 000 USD (predaj za 50 USD a spätný nákup za 0 USD). Podobne ako pri nákupe akcií sa na tento obchod poďme pozrieť alternatívnou stratégiou – nákupom put opcie.

Put opcia dáva kupujúcemu opcie právo predať podkladové aktívum za vopred stanovenú cenu, k určitému dátumu alebo pred týmto dátumom. Pre nákup put opcie si zvolíme realizačnú cenu 50 USD, expiráciu za dva mesiace. V prípade, že opčná prémia je 2 USD / kontrakt, za opciu zaplatíme 200 USD, čo je počiatočná investícia aj maximálna možná strata, viď. obrázok nižšie.

Z grafu veľmi jednoducho dokážeme vypočítať, že k ziskovosti stratégia musí cena podkladu pred expiráciou byť pod 48 USD, pretože príjem z predaja je 50 USD za akciu a náklady sú 2 USD za opciu. Výhodou nákupu put opcie oproti krátkej pozícii v akciách je menšia požiadavka na kapitál a výrazne obmedzené riziko. Nevýhodou je to, že opcie po čase expirujú, obmedzený potenciálny zisk a okrem smeru vývoja podkladu je potreba určiť správne aj čas, pretože opcie expirujú k určitému dátumu.

Predaj put opcie

Vypisovateľ opcie je presne v opačnej pozícii ako kupujúci opcie. Put opcia dáva predávajúcemu opcie povinnosť kúpiť podkladové aktívum za vopred stanovenú cenu, k určitému dátumu alebo pred týmto dátumom. Graf zisku a straty z predaja put opcie vidíte na obrázku nižšie.

Vypisovateľ opcie predajom získava okamžite 200 USD, čo je jeho maximálny potencionálny zisk. V prípade, že v deň expirácie bude cena podkladu nad 50 USD, opcia expiruje bezcenná a predávajúci si ponechá celých 200 USD. Pokiaľ cena expirácie bude pod 48 USD, vzniká predávajúcemu strata. Tak ako má kupujúci put opcie obmedzený zisk aj stratu, tak má predávajúci put opcie tiež obmedzený zisk aj obmedzenú stratu.

Výhodou výpisu put opcie oproti ich nákupu je to, že predávajúci je v zisku, ak cena podkladu rastie, zostáva na mieste, alebo mierne klesá do expirácie. S ubiehajúcim časom taktiež klesá časová hodnota opcie, ktorá je jedným z hlavných faktorov, prečo obchodníci predávajú opcie.

Čo znamená uplatnenie a priradenie opcie?

Uplatnenie opcie jednoducho znamená, že investor, ktorý opciu nakúpil a vlastní, využije svoje právo otvoriť pozíciu na podkladovom trhu. Ak je uplatnená call opcia na akcie Apple, potom dôjde k nákupu akcií Apple na vopred stanovenej strike cene.

Z logiky veci vyplýva, že ak držíte call opciu, mali by ste uplatniť svoje právo vstúpiť do dlhej pozície len v prípade, že sa cena podkladu nachádza nad realizačnou cenou. Je jasné, že ak bude cena trhu nižšia, potom je výhodnejšie si trh nakúpiť lacnejšie priamo na burze než uplatnením svojho predkupného práva.

Rovnaký princíp je aplikovateľný na nákup put opcie. Pokiaľ bude cena podkladového aktíva pod realizačnou cenou, dáva zmysel opciu využiť, uplatniť svoje právo a vstúpiť do krátkej pozície na vyššej cene, než je aktuálna. Ak by cena akcií bola nad realizačnou cenou, neoplatí sa predávať trh za menej, než za koľko by ste ho mohli predať priamo na burze.

Dôležité je tiež vedieť, že nákupom opcie vzniká právo, nie povinnosť do trhu vstúpiť. Na druhej strane predajcu opcie, má povinnosť do trhu vstúpiť v prípade, že sa držiteľ jeho vypísanej opcie rozhodne svoje právo využiť.

Jednoducho povedané: Opciu vždy uplatňuje kupec (majiteľ), predávajúci (vypisovateľ) je priradený.

Čo to znamená práva a povinnosti pri opciách?

Opcie dávajú kupujúcemu právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum za dopredu stanovenú cenu k určitému dátumu alebo pred týmto dátumom. Predávajúci opcie (vypisovateľ) má naopak povinnosť kúpiť alebo predať podkladové aktívum za dopredu stanovenú cenu k určitému dátumu alebo pred týmto dátumom. Kupujúci za toto právo zaplatí cenu opcie, tzv. opčnú prémiu, ktorú dostane predávajúci opcie.

Pre kupujúceho je táto opčná prémia maximálna strata, pre predávajúceho je to maximálny možný zisk. Dopredu stanovená cena, za ktorú je možné podklad kúpiť alebo predať sa označuje ako realizačná cena. Majiteľ opcie môže uplatniť svoje právo na nákup alebo predaj podkladu. Vypisovateľ opcie je povinný podklad kúpiť alebo predať, dôjde teda k priradeniu. K priradeniu dochádza uplatnením opcie.

Čo je podkladové aktívum?

Podkladové aktívum je finančný inštrument, od ktorého sa odvodzuje cena naň naviazaného derivátu (opcií alebo futures). Podkladovým aktívom môžu byť akcie, akciové indexy, menové páry, úrokové miery, dlhopisy alebo komodity. Všeobecne teda akékoľvek aktívum, ktorého cena sa v čase mení. Ak sa zmení cena tohto podkladu, zmení sa aj cena od neho odvodenej opcie.

Čo je deň expirácie?

V opčnom tradingu sa pod pojmom deň expirácie označuje posledným dňom, kedy je možné uplatniť právo z nakúpenej opcie. Rôzne opcie majú rôznu dobu expirácie, napr. deň, týždeň, mesiac, štvrtok a pod. Čím dlhšie je expiračné obdobie, tým drahšie opcie spravidla sú. U futures sa pod pojmom deň expirácie rozumie posledný deň, kedy je možné príslušný kontrakt obchodovať. Burzy umožňujú obchodovať každý mesiac nové opcie.

Spravidla sa obchodujú expirácie 1, 2, 3, 6 a tiež 12 mesiacov. U likvidnejších titulov sú k dispozícii aj týždenné opcie. Na európskej burze Euronext môžete dokonca obchodovať aj s opciami, ktoré majú dennú expiráciu. V USA ale nie sú denné opcie k dispozícii, možno však obchodovať s opciami, ktoré majú expiráciu aj za dva roky. V Nemecku sa napr. obchodujú opcie na index DAX s expiráciou až 5 rokov.

Čo je strike cena?

Strike cena je taká cena, na ktorej sa má majiteľ opcie právo vstúpiť do trhu. Majiteľ call opcie môže vstúpiť long (teda nakúpiť), majiteľ put opcie môže vstúpiť short (teda predať). Strike cena je vopred dohodnutá a nemení sa po celú dobu životnosti opcie.

Čo je opčná prémia?

Jednoducho povedané je opčná prémia cena, ktorú kupujúci opčného kontraktu zaplatí tomu, kto opciu predáva (vypisuje). Opčná prémia hrá kľúčovú úlohu pri stanovovaní zisku alebo straty z danej opcie. Pri opčnom tradingu je dôležité vedieť, ako taká cena vzniká a čo vlastne vyjadruje.

Ak opcie ako predkupné práva, ktoré nám dávajú možnosť vstúpiť do trhu na vopred dohodnutej cene (tzv. strike cene), potom môžeme jednoducho odvodiť, že najdrahšie opcie sú vždy také, ktoré majú strike cenu veľmi blízko aktuálnej cene podkladu. A naopak najlacnejšie sú tie opcie, ktoré majú strike cenu veľmi ďaleko od aktuálnej ceny daného podkladu.

Prečo?

Je to jednoduché. Čím vzdialenejšia je strike cena od ceny aktuálnej, tým je menšia pravdepodobnosť, že trh k tejto strike cene skutočne dôjde. Zoberme si jednoduchý príklad. Aktuálna cena akcií je $ 100 a my z nejakého dôvodu usudzujeme, že titul bude ďalej rásť. Otázka znie, je pravdepodobnejšie že trh vyrastie o $ 1 na cenu $ 101, alebo je pravdepodobnejšie že vyrastie o $ 10 dolárov na cenu $ 110? Pochopiteľne je pravdepodobnejšie, že vyrastie iba o $ 1.

Ak nakúpime call opciu na akciu so strike cenou $ 101, zaplatíme za ňu vyššiu cenu (vyššiu opčnú prémiu), ako keď by sme nakúpili opciu na akciu so strike cenou $ 110. Stačí nám totiž len malý pohyb trhu (napr. len o $ 2) a pri uplatnení opcie budeme hneď v ziskovej pozícii $ 1. Vyššia zaplatená opčná prémia je ale náš náklad, a preto je potrebné ho započítať do ziskovosti našej pozície. Ak zaplatíme za takúto opciu napr. $ 5, potom nám pohyb o $ 2 nestačí, pretože budeme stále $ 4 v strate.

Open interest v opčnom obchodovaní

Na rozdiel od akcií, pri ktorých je počet emitovaných cenných papierov stanovený, pri opciách žiadny takýto limit neexistuje a pre dané podkladové aktívum ich môže byť rôzne množstvo. Toto množstvo sa odvíja jednoducho od trhového dopytu. Ak je dopyt po danom opčnom kontrakte veľký, počet otvorených opčných kontraktov narastá, a naopak.

Celkový počet otvorených opčných kontraktov na dané podkladové aktívum za jeden deň je označovaný ako tzv. Open interest.

Open interest je počítaný pre každé podkladové aktívum, strike cenu a expiráciu zvlášť a aktualizuje sa na dennej báze. Ak je open interest vysoký, značí to veľký záujem trhu o daný opčný kontrakt. Open interest súvisí s likviditou – najlikvidnejšie opčné kontrakty sú práve tie, ktoré majú najvyššiu open interest.

Ide o dôležitý indikátor, ktorý rad opčných traderov sleduje. Nehovorí nám ale nič o budúcom vývoji trhu.

Ako na obchodovanie s opciami?

Z vyššie napísaného vieme, že existujú dva typy opcií: call opcie a put opcie.

Call opcia dáva majiteľovi právo nakúpiť dohodnutý podklad, put opcia dáva majiteľovi právo ho predať. Toto právo platí len na obmedzené obdobie (expiráciu) a nakúpiť alebo predať možno len na vopred dohodnutej cene (strike). Za toto právo sa platí opčnou prémiou. Takto vyzerá situácia z pohľadu majiteľa opcia, teda toho, kto opcie nakupuje a vlastní.

Z pohľadu predávajúceho je situácia iná. Predávajúci (čiže vypisovateľ) opcie od nakupujúceho obdrží opčnú prémiu (teda okamžite dostane hotovosť na svoj účet) a má povinnosť, nie právo, vstúpiť do trhu na vopred dohodnutej strike cene.

To znamená, že ten, kto predal put opciu musí vstúpiť long (nakúpiť podklad), zatiaľ čo ten, kto put opciu nakúpil môže vstúpiť short. A naopak, ten, kto predal call opciu musí vstúpiť short (predať poklad), zatiaľ čo ten, kto call opciu kúpil, môže vstúpiť long.

Stručne povedané, predávajúci opcie získa peniaze a má povinnosť, nakupujúci zaplatí peniaze a má právo.

Nakupujúci Predávajúci
CALL Právo vstúpiť long na (teda kúpiť podklad) Povinnosť vstúpiť short (teda predať podklad)
PUT Právo vstúpiť short (teda predať podklad) Povinnosť vstúpiť long (teda kúpiť podklad)

Z toho vyplýva, že majiteľ call opcie, teda ten kto má vďaka opcii právo vstúpiť do dlhej pozície, toto právo využije iba v prípade, že aktuálna cena daného podkladu bude vyššia, ako dohodnutá strike cena. Využije svoje právo vstúpiť do nákupnej pozície akosi so zľavou a okamžite môže inkasovať rozdielový zisk. Ak bude naopak aktuálna cena nižšia, než je dohodnutá strike, jednoducho svoje právo nevyužije a nechá opciu vyexpirovať ako bezcennú. Nedávalo by príliš zmysel, aby nakupoval za vyššiu cenu, než je aktuálna cena trhu.

Rovnaké platí aj pre majiteľov put opcie. Tomu dáva opčný put kontrakt právo otvoriť krátku pozíciu a toto právo využije iba v prípade, keď aktuálna cena trhu bude nižšia, ako dohodnutá strike cena. Nedáva zmysel otvoriť short obchod na nižšej cene, než je aktuálna trhová, pretože by človek bol okamžite v strate. Put opciu teda nechá majiteľ expirovať v prípade, že strike cena je nižšia, než je aktuálna cena na trhu.

CALL OPCIA
Právo nakupujúceho Povinnosť vypisovateľa
Aktuálna cena vyššia ako strike Nakupujúci uplatní call opciu Vypisovateľ musí predať akcie na strike cene
Aktuálna cena nižšia ako strike Nakupujúci neuplatní call opciu Žiadna
PUT OPCIA
Právo nakupujúceho Povinnosť vypisovateľa
Aktuálna cena vyššia ako strike Nakupujúci uplatní put opciu Vypisovateľ musí nakúpiť akcie na strike cene
Aktuálna cena nižšia ako strike Nakupujúci neuplatní put opciu Žiadna

Obchodovanie s opciami sa dá aplikovať na rôzne expirácie. U likvidných akciových titulov je bežné, že sa obchodujú opcie s expiráciou 1, 2, 3, 6 a 12 mesiacov. Niektoré burzy ponúkajú i opcie týždenné alebo dokonca denné.

Cena opcie

Pre pochopenie opcií je nevyhnutné správne pochopiť, z čoho sa skladá a ako sa správa cena opcie. Opčná prémiu sa skladá zo súčtu dvoch zložiek a to z časovej hodnoty a vnútorné hodnoty.

Opčná prémia = vnútorná hodnota opcie + časová hodnota opcie

Vnútorná hodnota opcie

Vnútornú hodnotu majú len opcie, ktoré sú v peniazoch a je daná rozdielom medzi aktuálnou trhovou cenou a realizačnou cenou. Opčná prémia u týchto opcií je minimálne vo výške vnútornej hodnoty.

Pre zobrazenú call opciu s realizačnou cenou 50 USD pri trhovej cene podkladu 60 USD je vnútorná hodnota vo výške 10 USD, preto by aj cena opcie mala byť minimálne v tejto výške. Ak by opčná prémia bolo nižšie ako 10 USD, vznikla by možnosť bezrizikového obchodu. Prečo?

Predstavme si, že realizačná cena a trhová cena sú rovnaké ako na obrázku vyššie, ale opčná prémia je len 7 USD. Za trhovú cenu by sa realizoval predaj nakrátko, z ktorého by bol výnos 60 USD. Zároveň za 7 USD by sa kúpila opcia s právom kúpy podkladu za 50 USD, teda celkové náklady na kúpu podkladu by boli 57 USD. Rozdiel medzi výnosom z predaja akcií 60 USD a nákladom 57 USD na kúpu akcií je čistý zisk 3 USD.

Časová hodnota opcie

Opcie sú predkupné práva, ktoré platia len po určitý čas. Množstvo času, koľko má opcia do expirácie, výrazne ovplyvňuje jej cenu. Pokiaľ od ceny opcie odčítame jej vnútornú hodnotu, výsledkom je časová hodnota opcie.

Časová hodnota opcie = opčná prémia – vnútorná hodnota opcie

Táto zložka ceny je závislá predovšetkým na dátume expirácie a volatilite. Čím je dlhší čas do expirácie, tým je aj časová hodnota opcie vyššia. S približujúcim sa dátumom expirácie sa časová hodnota znižuje, jej pokles, ale nie je lineárny. Rozpad časovej hodnoty akceleruje približne posledných 30 dní do expirácie, najvýraznejší je posledných 14 dní do expirácie.

Vypisovateľ opcie sa zameriava práve na tento prípad, kedy predáva opciu a s blížiacim sa dátumom expirácie hodnota opcie klesá, čo mu prináša zisk. Pri expirácii opcie je časová hodnota nulová.

Opcie v peniazoch, opcie na peniazoch a opcie mimo peniaze

Podľa vzťahu realizačnej ceny opcie k trhovej cene podkladu majú opcie nasledujúce zložky ceny: opcie na peniazoch, opcie v peniazoch a opcie mimo peniaze.

Opcie na peniazoch

  • opcie na peniazoch (At The Money – ATM) majú len časovú hodnotu. Opcia je na peniazoch, ak je realizačná cena opcie rovnaká ako aktuálna cena podkladu. Veľmi zriedka sa stáva, že je cena podkladu totožná s realizačnou cenou. Preto sa za opcie na peniazoch považujú tie, ktorých realizačná cena je najbližšie k trhovej cene podkladu. Napr. ak je cena akcie 58,1 USD, za opciu na peniazoch môžeme považovať tie, ktoré majú realizačnú cenu 58 USD.

Opcie v peniazoch

  • opcie v peniazoch (In The Money – ITM) majú vnútornú hodnotu aj časovú hodnotu. Pre call opcie je opcia v peniazoch, ak je realizačná cena opcie nižšia, ako je cena podkladu. Pri cene podkladu 50 USD je call opcia s realizačnou cenou 45 USD v peniazoch.

Pre put opcie je opcia v peniazoch, ak je realizačná cena opcie vyššia, než je cena podkladu. Pri cene podkladu 50 USD je put opcia s realizačnou cenou 55 USD v peniazoch.

Opcie mimo peniaze

  • opcie mimo peniaze (out of the money – OTM) majú len časovú hodnotu, pre call opcie je opcia mimo peniaze, ak je realizačná cena vyššia, než je cena podkladu. Pri cene podkladu 45 USD je call opcia s realizačnou cenou 50 USD mimo peniaze.

Pre put opcie, je opcia mimo peniaze, ak je realizačná cena opcie nižšia, ako je cena podkladu. Pri cene podkladu 50 USD je put opcia s realizačnou cenou 45 USD mimo peniaze.

Pri držaní opcie až do expirácie je potrebné mať na pamäti, že ak bude opcia v peniazoch, dôjde k automatickému priradeniu podkladu. Teda u nakúpenej call opcie na akcie z obchodného účtu automaticky „zmizne“ opcia a namiesto toho tam budú „priradené“ akcie. U nakúpenej put opcie priradením vzniká krátka pozícia v akciách.

Vzťah realizačnej ceny opcie k trhovej cene podkladu platí obdobne pri predaji opcií. Opcie mimo peniaze majú len časovú hodnotu, opcie v peniazoch majú vnútornú aj časovú hodnotu. Opcia mimo peniaze majú pri expirácii nulovú časovú aj vnútornú hodnotu. Opcie v peniazoch majú pri expirácii len vnútornú hodnotu.

Čím je realizačná cena bližšie k trhovej cene, tým je aj časová hodnota opcie vyššia. Najvyššiu časovú hodnotu majú opcie na peniazoch. Pre stanovenie ceny opcie boli vytvorené rôzne matematické modely (dvojčlenného, ​​Black-Scholes, Bjerksund-Stensland, …).

Pre obchodovanie opcií nie je nutné poznať tieto vzorce a výpočty, ale je nutné pochopiť a aplikovať vypočítané hodnoty. Pre vypisovateľa / predávajúceho opcie je najväčším prínosom práve časová hodnota. Na trhu nikdy neviete, ktorým smerom sa podklad bude vyvíjať, ale vždy máte istotu, že životnosť opcie ku dňu expirácie končí.

Pri expirácii majú opcie nulovú časovú hodnotu. Ak sa teda cena podkladu nebude vôbec meniť alebo sa bude meniť len mierne, vypisovateľ opcie bude stále profitovať na časovej hodnote, pretože s poklesom časovej hodnoty klesá aj cena opcie, ktorú najprv draho predal a následne z dôvodu poklesu časovej hodnoty lacnejšie kúpil.

Stručne teda môžeme povedať, že opčné kontrakty sú predkupné práva, vďaka ktorým investori získavajú možnosť vstúpiť do príslušného trhu, na vopred dohodnutej cene. Za toto právo kupujúci opcie platí. Táto možnosť nie je neobmedzene dlhá, je obmedzená na dobu expirácie opcie.

Druh V peniazoch Na peniazoch Mimo peniaze
CALL Cena podkladu> realizačná cena Cena podkladu = realizačná cena Cena podkladu <realizačná cena
PUT Cena podkladu <realizačná cena Cena podkladu = realizačná cena Cena podkladu> realizačná cena

Americký vs. európsky typ opcie

Na finančných trhoch sa obchodujú rôzne typy opčných kontraktov. Najbežnejším typom opcie sú americké a európske. Tieto opcie majú veľa spoločných charakteristík, čo je ale dôležité, je to, že majú niekoľko podstatných rozdielov, ktoré sú dané spôsobom vysporiadania opcie.

Vieme, že opcie sú v podstate predkupné práva, ktoré majiteľ buď uplatní, alebo neuplatní. V prípade uplatnenia opčného práva, dochádza k tzv. vyrovnaniu, teda splneniu vzájomných povinností.

Americký typ opcie

Základnou charakteristikou americkej opcie je to, že ju možno uplatniť kedykoľvek pred dátumom expirácie, zatiaľ čo európsku opciu možné uplatniť iba v deň expirácie. Americká opcia teda ponúka možnosť predčasného vyrovnania, držiteľ opcie nemusí uplatniť svoj nárok iba vo vopred dohodnutý čas, ale kedykoľvek.

Americké opcie dominujú na derivátových burzách a sú veľmi obľúbeným inštrumentom predovšetkým pre akciových investorov a investorov obchodujúcich ETF trhy.

S tým súvisí aj podkladové akvitum, na ktoré sú opcie naviazané. Zjednodušene možno povedať, že opcie amerického typu sa obchodujú pre také aktíva, ktoré možno fyzicky doručiť, príp. také, ktoré majú fyzický, reálny podklad (akcie).

Na druhú stranu opcie európskeho typu sú väčšinou naviazané na aktíva, ktoré fyzicky neexistujú a nie je teda možné ich doručiť (indexy).

Ďalším rozdielom je rôzny dátum expirácie, opcie amerického typu spravidla expirujú tretí piatok v mesiaci, zatiaľ čo opcie európskeho typu o deň skôr.

Európsky typ opcie

Hlavnou charakteristikou európskej opcie je tá, že neponúka možnosť predčasného uplatnenia tak, ako tá americká. Držiteľ európskej opcie teda musí čakať na dátum expirácie a má nárok svoje právo uplatniť iba v tento termín. Táto charakteristika sa pochopiteľne premieta do správania opcie aj jej ceny.

Európske opcie bývajú spravidla lacnejšie, práve vďaka tejto nevýhode, obchodujú sa častejšie na mimoburzových trhoch (tzv. OTC trhy).

Druhým hlavným rozdielom európskej opcie voči americkej je spôsob vysporiadania. U amerického typu opcie bežne dochádza k fyzickému vysporiadaniu, pretože americké opcie (spravidla) bývajú naviazané na fyzický reálny podklad.

To teda znamená, že po uplynutí dátumu expirácie bude u americkej opcie doručené podkladové aktívum, napr. akcie či ETF.

U európskej opcie nedochádza k fyzickému vysporiadaniu, ale dochádza k vysporiadaniu hotovostnému. Znamená to teda, že hodnota opcie, ktorá je daná rozdielom medzi realizačnou cenou a cenou vysporiadania, bude pripísaná na účet hotovosti po dni expirácie.

Hoci sa tak podľa názvu môže zdať, americký či európsky typ opcie nemá žiadnu spojitosť s územím Európy či Ameriky. Oba typy opcií možno obchodovať ako v USA tak v Európe.

Formát zápisu opcií

Tu je príklad, ako sa zapisuje konkrétny opčný kontrakt pre príslušný titul.

XYZ: CALL 15 AUGUST 2017 € 100

Pre názornosť si zápisnicu rozoberieme a vysvetlíme jednotlivé časti.

XYZ: skratka podkladového aktíva. Akcie Apple bude teda mať napr. AAPL

CALL: označuje typ opcie. Vieme že sú call opcie a put opcie.

15 AUGUST 2017: označuje deň expirácie, teda posledný dátum, ku ktorému je možné uplatniť opčné právo

€ 100: toto je strike cena. Hovorí nám, že keď uplatníme opciu, vstúpime do trhu na cene 100

Európsky typ opcie je možné uplatniť iba v deň expirácie, americký typ opcie je možné uplatniť kedykoľvek pred alebo v deň expirácie. Existujú dva typy opcií. Kúpna opcia – call a predajná opcia – put. Oba typy opcií je možné nakupovať, teda vstupovať do dlhej pozície, ale aj predávať, teda vstupovať do krátkej pozície.

Obchodovanie opcií na stranu long a short

V obchodovaní akcií alebo futures sú termíny long a short veľmi bežné. Označujú smer obchodu. Long (alebo dlhá pozícia) znamená, že investor príslušný investičný inštrument nakúpil a zisk bude mať v prípade, že cena trhu porastie vyššie.

Short (čiže krátka pozícia) naopak hovorí, že investor príslušný titul najprv predáva, aby ho v budúcnosti kúpil za nižšiu cenu. Profitovať bude v prípade, že trh klesne pod jeho vstupnú cenu.

Pri Longu teda chceme, aby cena rástla, pri shorte chceme, aby klesala. Jednoduché.

Ako tomu je ale v opčnom obchodovaní?

Vzhľadom k viacerým možným kombináciám je potrebné si vec trochu ujasniť.

Ak hovoríme napr. o tom, že máme pozíciu long call, znamená to, že sme nakúpili call opcie a máme teda právo vstúpiť do dlhej pozície na podkladovom trhu (call dáva právo vstúpiť long). Analogicky keď máme long put, hovoríme o tom, že sme nakúpili put opcie a máme právo vstúpiť do krátkej pozície na podkladovom trhu (put dáva právo vstúpiť short).

Pre predaj je to samozrejme opačne, short call, značí že sme predali (vypísali) call opcie a v prípade, že nakupujúci opcie uplatní, nás čaká povinnosť zaujať krátku pozíciu. Short put potom značí povinnosť zaujať dlhú pozíciu, ak dôjde na exekúciu opcie.

Typ Akcia Pojem Profitujeme keď trh:
CALL Nákup Long Call Vzrastie
CALL Predaj Short Call Klesne
PUT Nákup Long Put Klesne
PUT Predaj Short Put Vzrastie

Za použitia vhodnej obchodnej stratégie investor nemusí správne predpovedať, ktorým smerom sa cena podkladu bude vyvíjať. Napriek tomu, že sa cena podkladu nemení alebo ide mierne proti, investor môže byť ziskový. Opčné spready umožňujú maximálne kontrolovať prípadnú stratu z obchodu aj pri veľkých cenových pohyboch podkladu bez ohľadu na to, či pozíciu držíte jeden deň alebo niekoľko mesiacov.

Predtým, než sa pustíte do obchodovania opcií, je nutné si uvedomiť, že opcie nie sú lepšie alebo horšie ako ostatné investičné nástroje. Umožňujú efektívne zabezpečovať investičné portfólio, špekulatívne obchodovať s využitím pákového efektu alebo generovať mesačne stabilné príjmy.

Príliš riskantnými stratégiami je však možné prísť o celý svoj investičný kapitál a môžete sa vystaviť aj teoreticky neobmedzeným stratám, obdobne ako u iných pákových produktov.

Cieľom LYNX je naučiť klientov zodpovednému prístupu k obchodovaniu. Ukázať pozitíva aj negatíva, potenciál i riziká obchodovania opcií. Nebudeme sa venovať komplikovaným vzorcom oceňovanie alebo iným matematicko-štatistickým formuláciám, ktoré síce na obchodovanie opcií patrí, ale nie je nutné vedieť ich vypočítať. V 21. storočí už tieto záležitosti zvládnu počítače.

Ak sa rozhodnete pre obchodovanie opcií, pripravte sa na to, že sa budete musieť naučiť veľa nových vecí. Ale stojí to za to. Pri zodpovednom prístupe k obchodovaniu uvidíte svoj kapitál konzistentne rásť.

8 dôvodov, prečo obchodovať opcie

Páka u obchodovaní opcií

Princíp obchodovania opcií umožňuje využívanie tzv. pákového efektu, pri ktorom na kontrolu určitej investície nie je potreba kapitál v plnej hodnote podkladu. Multiplikátor – multiplikátor – pri opciách je číslo, ktoré udáva, o koľko sa zmení zisk / strata z obchodovania, keď sa cena podkladu zmení o 1 plný bod.

V prípade akcií je multiplikátor 100 (pri zmene ceny akcie 1 bod je zisk / strata z obchodu 100, – USD), v prípade opcií na futures ropy je to 1 000 (zmena ceny ropy o 1 bod je zisk / strata 1000, – USD ), v prípade opcií na futures striebra je to 5 000 (zmena ceny striebra o 1 bod je zisk / strata 5 000, – USD), atď.

Napr. pri kúpe 100 ks akcií Apple za cenu 445, – USD len za vlastné prostriedky je potrebné 44 500, – USD. V prípade nárastu ceny na 560, – USD je zisk 11 500, – USD ((560 – 445) x 100), teda 25,8% z pôvodne investovanej čiastky 44 500, – USD.

Nákupom call opcie pri realizačnej cene 445, – USD, cene opcie 28, – USD a expirácií v septembri 2013 máte pod kontrolou tiež 100 ks akcií Apple, ale investícia je len opčná prémia vo výške 2 800, – USD (28 x 100). V prípade, že cena akcie bude na hodnote 560 v dobe expirácie, zisk z investície je 8 700, – USD ((560-445) x 100 – 2 800), teda 310,7% z pôvodne investovanej čiastky 2 800, – USD .

Obmedzené riziko opcií

Použitím správnej opčnej stratégie je možné veľmi efektívne kontrolovať riziko obchodu. V predchádzajúcom príklade je maximálna strata pri nákupe akcií 44 500, – USD, zatiaľ čo v prípade nákupu opcie len 2800, – USD, pričom sme mali pod kontrolou rovnaký objem podkladu, teda 100 ks akcií.

Nízka kapitálová náročnosť opcií

Opcie umožňujú vstupovať do pozície s veľmi malými kapitálovými požiadavkami. Flexibilita opcií dáva investorovi s kapitálom 1 000, – USD viac možností ako obchodovanie napr. samotných akcií.

Vyšší potenciálny zisk

Niektoré stratégie, ako napríklad nákup call opcie, prinášajú teoreticky neobmedzený potenciál zisku.

Zaistenie opcií

Ak ste investor, ktorý dlhodobo drží akcie, určite ste už zažili väčší prepad ceny akcií vo Vašom portfóliu. Opcie sa dajú veľmi efektívne využiť aj na zabezpečenie jednotlivých titulov alebo i celého portfólia proti takýmto nepriaznivým zmenám ceny. Zaistenie je možné realizovať buď na každý titul zvlášť, alebo na portfólio ako celok.

V prípade druhej možnosti sa dajú efektívne využiť opcie na indexy. Pri zaistení sú opcie, podobne ako pri poistení domu či auta, nákladom, ktorý je nutné platiť pre prípad extrémnych pohybov. Samozrejme nikto nechce, aby mu vyhorel dom, ale ak sa to stane, je lepšie byť poistený.

Časová hodnota opcie

Jednou z najväčších výhod obchodovania opcií je časová hodnota. Väčšina ziskových opčných obchodníkov ťaží práve z tejto vlastnosti opcie. Predávajú opcie, ktoré v dôsledku plynutia času strácajú na svojej hodnote – ich časová hodnota klesá. Širokou škálou tzv. príjmových stratégií dokážu pravidelne generovať zisky s vysokou úspešnosťou.

Veľký arzenál stratégií

Opcia ponúka veľmi širokú škálu opčných stratégií, ktoré je možné aplikovať na rastúce i klesajúci trhy, či na pohyby do strán. Aby opčný obchodník bol ziskový, nemusí nevyhnutne uhádnuť smer, ktorým sa bude cena podkladu uberať.

Časová nenáročnosť opcií

Všetky uvedené atribúty opcií umožňujú obchodníkovi aplikovať čo najefektívnejšiu stratégiu podľa aktuálnej situácie na trhu. Čas hrá jednu z najdôležitejších rolí pri oceňovaní a obchodovaní opcií. Vhodnými stratégiami, najmä príjmovými, je možné s minimálnou časovou náročnosťou riadiť svoje opčné pozície. Je možné obchodovať stratégie s minimálnou časovou náročnosťou a s vopred stanoveným presným rizikom.

Obchodovanie opcií u LYNX

LYNX Vám ponúka obchodovanie opcií s prístupom na domáce burzy. To našim klientom garantuje vysoký objem obchodovania a úzky spread.

Či už ste intradenný obchodník alebo dlhodobý investor, môžete využiť vynikajúce ponuky spoločnosti LYNX, pretože vám umožníme obchodovať s akciami, ETF, futures, opciami, CFD, či forexom za priaznivé poplatky.

U LYNX môžete obchodovať v reálnom čase prostredníctvom našich profesionálnych platforiem.

Chcete previesť zahraničné ceny akcií alebo ceny ETF na eurá? Potom použite prevodník mien na viac ako 130 mien.

Navyše pre vás pravidelne zverejňujeme analýzy trhu a novinky zo sveta investícií v rámci nášho LYNX spravodajského a vzdelávacieho portálu.

Čítajte viac

--- ---

--- (---%)
Mkt Cap
Vol
Denné maximum
Denné minimum
---
---
---
---

Displaying the --- chart

Displaying today's chart